Buongiorno. Il lavoro sarà articolato in due macroparti: l'analisi della situazione economica italiana ed internazionale negli ultimi mesi - l'ultima di questo genere la scrissi a Giugno - ed un'analisi sulle conseguenze del conflitto in Ucraina dal punto di vista economico, con focus per quanto concerne le materie prime. Mi propongo di condividere le notizie rilevanti e le mie conoscenze al fine di stimolare il dibattito e la discussione sui temi trattati. Avrei voluto fare più grafici per gli argomenti trattati ma purtroppo il tempo è la più scarsa delle risorse, almeno nei paesi sviluppati. Per quanto riguarda le fonti sono prese da Istat, Eurostat, Banca d'Italia ed altri enti statistici. Sono ovviamente disponibile a condividere le fonti per qualsiasi dato presentato. Le opinioni ed i commenti sono personali.
Purtroppo quest'anno è partito con la barbara invasione russa dell'Ucraina, confermando le preoccupazioni delle settimane precedenti e le previsioni dell'intelligence americana. Gli eventi delle ultime settimane hanno sicuramente esplicato la sciagura, la metastasi per il genere umano che è la Russia di Putin senza stare qui a ricordarli e il conflitto ha pesantemente modificato le prospettive internazionali, alimentato l'inflazione ed intaccato le stime di crescita in Europa.
Venerdì uscirà il dato del PIL nel primo trimestre 2022. In tutta probabilità l'economia avrà segnato una contrazione nel trimestre, non enorme ma comunque degna di attenzione. Dopodomani pubblicherò qui il dato appena sarà verrà reso pubblico dall'Istat, come cerco di fare sempre.
Un dato che risulta è come nel quarto trimestre 2021 il PIL pro capite italiano annualizzato (cioè, moltiplicando per 4 il PIL pro capite del trimestre a prezzi costanti) fosse tornato sopra 29 mila euro, appena superiore al livello del terzo trimestre 2019 e quindi al massimo dal quarto trimestre 2008. Dal grafico emergono due cose: contro le previsioni del 2020 e di inizio 2021, il recupero dei livelli pre-Covid è stato rapido, segno che la crisi Covid non abbia inciso in maniera strutturale la capacità produttiva dell'economia nazionale, a netta differenza delle due crisi precedenti; dall'altra, il PIL pro capite è ancora lontano dai valori massimi e questo aspetto non va dimenticato, ed il grafico mette in risalto la stagnazione dal 2001 al 2008, che guardando invece all'andamento del PIL sembra meno grave grazie alla coeva crescita della popolazione.
A proposito, il PIL italiano al quarto trimestre 2021 era inferiore dell'1,06% rispetto al terzo trimestre 2019 (terzo, perché il quarto si chiuse con una contrazione). Com'è possibile che il PIL pro capite sia invece (appena) superiore, o se non altro uguale? Perché vi è stato un analogo calo della popolazione residente, come dimostra questo grafico. Per popolazione media s'intende la popolazione media del singolo trimestre che è usata nella contabilità nazionale in contrapposizione alla popolazione al 1° Gennaio, ad esempio. A Dicembre 2021 la popolazione italiana è tornata sotto quota 59 milioni, livello superato sul finire del 2007 grazie al forte flusso migratorio degli anni 2000 che aveva invertito il trend di stagnazione della popolazione che aveva invece caratterizzato gli ultimi due decenni del secolo precedente. In molte province il calo demografico sta diventando molto pesante e ciò meriterebbe un'analisi a sé.
La produzione manifatturiera italiana rimane in buona salute ed in linea con i livelli pre-Covid. A Febbraio sono giunte buone nuove con un aumento congiunturale del 4% che ha sostanzialmente recuperato il calo occorso tra Dicembre e Gennaio. In quest'ultimo mese c'era stato un brusco calo, dovuto presumibilmente al fatto che Venerdì 7 Gennaio sia caduto tra l'Epifania ed il Sabato che potrebbe aver portato buona parte delle aziende a fare ponte (i ponti sono un po' la spina nel fianco degli altrimenti buoni metodi di destagionalizzazione in quanto interessano anche giorni sulla carta lavorativi), visto il rimbalzo che poi è avvenuto il mese successivo.
Dal lato delle catene del valore rimangono molte tensioni, acuite dalla guerra, che in particolare hanno peggiorato il costo già alto dell'acciaio e dei lavorati in metallo. I semiconduttori rimangono merce scarsa, il picco della carenza è stato a Settembre/Ottobre ma ad esempio a Marzo abbiamo avuto una qualche recrudescenza; per fortuna per l'AD di General Motors la situazione è vista in miglioramento trimestre dopo trimestre, anche se il ritorno alla normalità lo si avrà solamente l'anno prossimo inoltrato quando verrà attivata nuova capacità in corso di realizzazione ora. In questo senso va accolto con entusiasmo il probabile arrivo di Intel nel nostro paese, nell'ambito del piano della Commissione Europea per espandere la produzione e la filiera in questo settore, per sviluppare questo comparto in continua crescita e ridurre la dipendenza dall'Asia. Il costo dei container finalmente sta iniziando una piccola correzione dai valore monstre dei mesi precedenti, per quanto la situazione rimanga molto sensibile, come ben spiegato da questo articolo. A Marzo le aziende automobilistiche tedesche sono state ferme per almeno un paio di settimane a causa della mancanza di cablaggi elettrici prodotti dalla Leoni in Ucraina, la cui distribuzione è stata impattata dalla guerra. Ciò ha mandato in cassa integrazione 900 persone della Marelli a Tolmezzo, che produce fanali per i marchi premium tedeschi.
I consumi di gas sono divenuti un indicatore strano a cui guardare: a Febbraio a parità di giornate lavorative sono scesi del 10% rispetto a Febbraio 2021 (un calo analogo a quello di Marzo), ma la produzione manifatturiera è salita del 3,5% rispetto al mese in questione. Nei settori più impattati, come la lavorazione dei minerali non metalliferi o la metallurgia possiamo vedere un impatto dei costi energetici, ma per fortuna il buon andamento del resto dei settori industriali ha più che compensato il rallentamento dei primi. Allo stesso tempo risulta che, ai limiti del concesso dai macchinari, delle aziende abbiano provato ad efficientare il consumo di gas nel processo di produzione.
La settimana tragica per quanto concerne i costi energetici è stata la seconda di Marzo con il prezzo del gas alla borsa di Amsterdam che per qualche giorno impazzì del tutto, con un gravissimo riflesso sul PUN (prezzo unico nazionale), al quale viene acquistata l'energia elettrica all'ingrosso. Ciò impatterà sicuramente la produzione industriale di Marzo, vista le numerose fermate di acciaierie, cartiere, aziende della ceramica ecc. occorso nella settimana. Dopo un ottimo 2021 la produzione di acciaio ha accusato i rincari energetici (con numerosi fermi degli elettroforni, concentrati nella settimana sopraccitata) ed è caduta dell'8% a Marzo in Italia rispetto allo stesso mese dello scorso anno e del 12% in Germania. La buona notizia è che nelle ultime settimane i prezzi del gas e quindi del PUN sono tornati in linea coi valori pre-guerra (che erano comunque altissimi rispetto a quelli di un anno fa) dando una piccola boccata di ossigeno alle imprese energivore.
I consumi elettrici, in parte anche quelli industriali, al contrario non sembrano aver risentito troppo del fortissimo aumento delle bollette: a Marzo abbiamo avuto un aumento del 3,5% dei consumi totali di elettricità rispetto allo stesso mese del 2021. Terna registra anche i consumi di 1000 imprese industriali energivore con cui stila l'indice dei consumi elettrici industriali, a Marzo stabile sul 2021 a parità di giorni lavorativi. In questo momento le centrali termoelettriche a gas stanno lavorando a pieno regime, ben più degli ultimi anni, per compensare il calo di produzione di elettricità dovuto alla siccità al Nord che ha pressoché dimezzato la produzione idroelettrica.
Per quanto riguarda i consumi di petrolio siamo tornati ai livelli pre-Covid, in particolare al netto del cherosene per aerei che sta a sua volta recuperando mese dopo mese. A Marzo i consumi sono cresciuti del 16,6% rispetto al 2021 e sono stati del 3,9% superiori al livello di Marzo 2019, anche grazie a 2 giorni lavorativi in più, con i consumi di benzina e gasolio a trainare a crescita, segno che i prezzi altissimi dei carburanti che hanno interessato gran parte del mese passato fino al taglio delle accise non abbiano intaccato la mobilità e le attività delle imprese.
Quanto ai consumi delle famiglie, la buona notizia è che la mega ondata da Omicron che in particolare nella prima metà di Gennaio costrinse a casa tra contagi e quarantene milioni di italiani non ha avuto un effetto granché negativo per le vendite al dettaglio, ovviamente al netto dell'inflazione. Potrebbe averlo avuto per i servizi e sicuramente a Gennaio vi è stato un calo della mobilità rispetto ai mesi precedenti, per quanto non enorme e comunque recuperato in buona parte nelle settimane successive.
Fa piacere che la nostra previsione di una rimozione pressoché totale delle restrizioni per la primavera 2022 in Europa sembra che stia venendo confermata dai fatti e ciò permetterà di iniziare il recupero, che sarà certamente diluito nel tempo, del potenziale economico ancora congelato, come il turismo intercontinentale o il settore degli eventi. In realtà dalla scorsa estate sotto il lato pandemico/restrizioni il terreno da recuperare si è fatto per fortuna rarefatto, grazie all'allentamento delle restrizioni ed alla campagna vaccinale che ha permesso alla fascia di popolazione anziana o fragile di tornare a vivere, e, per quanto ci interessa qui, di contribuire all'economia in sicurezza.
Una ottima notizia è il ritorno del turismo estero in Italia. A Febbraio per la Banca d'Italia la spesa degli stranieri nel nostro paese è stata del 15% inferiore rispetto a Febbraio 2019, confermando il continuo recupero di questa e ci auguriamo di tornare ai livelli pre-Covid nella seconda metà dell'anno. Però la spesa degli italiani per viaggi all'estero è stata del 45% inferiore allo stesso mese del 2019 e ciò ha regalato all'Italia il migliore avanzo turistico per il mese di Febbraio di sempre.
L'edilizia continua la sua fortissima crescita dalla fine della prima ondata (tornata a Febbraio sui livelli di fine 2011, per quanto ancora molto lontani da quelli del 2007), così come le compravendite immobiliari ai massimi dal 2007. In realtà, il bonus 110% conta sì molto, ma fino ad un certo punto. La chiave è nel forte aumento di produttività vissuto dal settore negli ultimi trimestri. Le ristrutturazioni, che già avevano assunto un peso sempre maggiore nell'ultimo decennio dopo il crollo delle nuove costruzioni, sembrano mostrare una produttività inferiore alla media del settore, magari perché richiedono più manodopera rispetto al valore aggiunto prodotto. L'andamento della produttività suggerisce che dietro l'espansione dell'attività del settore conti molto il settore delle infrastrutture legato agli investimenti pubblici, in forte ripresa già prima della cantierizzazione delle opere previste dal PNRR.
Quanto ai conti con l'estero, l'impatto della crisi energetica è stato così grande da aver mandato in negativo negli ultimissimi mesi la bilancia commerciale nazionale (in generale le bilance di tutti i paesi importatori netti di energia sono state pesantemente colpite, tutto il contrario per chi energia la esporta, esempio a caso), in particolare per colpa delle importazioni di gas che secondo i dati Istat, sono passati da un costo di 22 cent per kg a Gennaio 2021 a 82 cent nel 2022. Speriamo dunque in una moderazione dei prezzi il prima possibile. La bilancia al netto degli energetici rimane molto positiva ma anch'essa intaccata dal rialzo del costo dei metalli, dei prodotti chimici ed agricoli.
Analizziamo ora l'annosa questione inflazione. L'economia statunitense si sta chiaramente surriscaldando (anche per via di enormi misure di stimolo erogate nella prima metà del 2021), ciò non avviene in Eurozona, per quanto alcuni paesi come la Germania o i Paesi Bassi siano alla piena occupazione ed abbiano tassi di inflazione di fondo spinti da ciò. La diversa performance nell'inflazione dei beni di consumo e dei servizi tra USA ed Eurozona (Italia in particolare) parla da sola. In Italia l'inflazione è arrivata al 6,8% a Marzo, ma quella di fondo (in inglese "core", al netto dei beni energetici e del cibo non processato) è al 2,1%, il dato più basso di tutta l'UE. I costi energetici hanno decisamente un impatto sul prezzo del resto del paniere ma l'esplosione di questi distrugge domanda nel resto nell'economia e quindi paradossalmente può finire con l'essere un fenomeno deflattivo in qualche settore. L'inflazione di fondo non è un limitato aspetto del totale, per l'Italia il peso di questa nel paniere totale è di 831/1000, cioè essa comunque copre la stragrande maggioranza dei beni e servizi del paniere. Perché l'Italia ha una inflazione di fondo inferiore alla media (è così da anni) e perché c'è un tale gap col dato generale? Per la prima domanda, ciò è dovuto alla nostra scarsa dinamica salariale, con una crescita delle retribuzioni contrattuali contenuta ed inferiore all'1% da anni, in particolare quando sono bloccati gli stipendi nel pubblico. Per la seconda domanda, ciò è dovuto ai folli prezzi dell'elettricità e del gas (ed in misura minore per via dei carburanti, che seppur contando di più come peso nel paniere, vedono l'Italia presentare un aumento inferiore alla media grazie sia al maggiore peso delle tasse sul totale che rende le variazioni meno volatili sia al taglio delle accise che ha interessato in misura limitata il dato di Marzo). Il prezzo dell'elettricità è cresciuto dell'82% in Italia rispetto allo stesso mese del 2021, meno del 182% olandese m a un po' di più del 6% francese (tali sono i differenziali di inflazione per l'energia elettrica... i paesi col più alto peso del metano nel mix elettrico nazionale avranno i peggiori risultati). Per il gas l'aumento tendenziale in Italia è del 68,5%. Anche qui in realtà abbiamo enormi variazioni che dipendono dai contratti delle utenze a livello nazionale: andiamo dal 161,4% olandese al 5,4% svedese. Il peso dell'elettricità sul paniere italiano è di 24/1000, del gas di 23/1000, quindi assieme non arrivano ad un peso del 5%, eppure spiegano più della metà del tasso di inflazione italiano, una incidenza tra le più alte in Europa.
Negli USA a causa dell'inflazione c'è tra l'altro un enorme gap tra percezione dell'economia ed andamento fattuale di questa, come suggerito dal sentimento e dal livello di fiducia dei consumatori. Segnalo in merito questi articoli - uno e due - di Paul Krugman che mi trovano tutto sommato d'accordo. Malgrado la stragrande maggioranza dei dati economici americani sia ottima, la fiducia dei consumatori è pessima e sembrerebbe quasi suggerire una recessione. Buona parte di questo gap è in realtà dovuto ad una scorrettissima partigianeria dovuta principalmente all'elettorato repubblicano. Prendendo per buoni questi dati, nell'ultima rilevazione di Aprile per il 71% degli elettori repubblicani va "molto male". A Maggio 2020, dopo la prima ondata e con la disoccupazione americana a doppia cifra, l'economia andava molto male solo per il 25% degli elettori repubblicani. Sempre per il 77% di quest'ultimi a Gennaio 2020 l'economia andava "molto bene", malgrado l'attuale tasso di disoccupazione sia tornato a quei livelli ed i salari reali non siano comunque scesi (negli USA ovviamente), e ripetiamo non siano scesi nonostante l'alta disoccupazione del 2020 e l'attuale fiammata inflazionistica, incluso il dato di Marzo. Come detto sopra, l'inflazione pesa molto nel rendere più cupe le impressioni sull'andamento dell'economia, ma sondaggi come quello di sopra mostrano che una parte della popolazione scelga di isolarsi dalla realtà dei fatti in nome della propria ideologia. Questo fenomeno in generale, al di là di cosa ne pensino i repubblicani della propria economia, è davvero preoccupante e costituisce una minaccia per il mondo occidentale, essendo alla base anche di teorie anti-scientifiche.
Non ha senso poi, come a volte si vede fare, confrontare i tassi di interesse pluriannuali con l'inflazione del momento: se ad esempio prendessimo a riferimento un bond decennale, andrà messo a confronto con le aspettative di inflazione a 10 anni, misurate da quello che gli anglofoni chiamato "breakeven rate", dato dalla differenza tra bond legati e quindi protetti dal tasso di inflazione e bond normali che erogano solo il rendimento nominale.
Ricordiamo, questa cosa importantissima, che il QE NON è sinonimo di stampare denaro ma è nei fatti uno swap tra titoli pubblici e riserve della banca centrale in questione (ragione del massiccio incremento dello stato patrimoniale delle banche centrali durante i QE). Gli intermediari bancari possono "stampare moneta" emettendo crediti, cosa che i QE vogliono favorire. Anche le banche centrali possono stampare moneta, emettendo nel mercato primario e monetizzando i deficit, che è la ricetta per l'iperinflazione ed è logicamente vietato dai trattati che regolano la BCE.
Detto questo, la FED dovrebbe sicuramente alzare i tassi ed è anzi in ritardo, proprio perché la FED presiede un'economia in surriscaldamento. Il livello di accessibilità delle condizioni finanziare è dato dai tassi al lungo termine, che i vari QE provano ad influenzare, ma le banche centrali hanno il controllo diretto solo sui tassi a breve termine. Con la svolta da falco, la FED è riuscita a smuovere al rialzo il decennale, e financo il tasso dei mutui trentennali che ha superato il 5% e suggerisce un imminente raffreddamento dell'altrimenti ruggente mercato immobiliare americano, che viene da ormai due anni di continue faville ed ha trasmesso tale ottimismo anche all'attività edilizia. Anche dare la colpa al QE dei crescenti prezzi delle case in giro per il mondo è discutibile. Innanzitutto, il prezzo andrebbe corretto per il costo dei mutui, che i QE contribuiscono a raffreddare. In secondo luogo, grazie alla BCE nell'ultimo decennio i tassi d'interesse in Italia sono scesi più che in Germania (lo spread è venuto riducendosi), ma in Italia i prezzi immobiliari sono scesi nel periodo, in Germania sono aumentati parecchio nel periodo. Questo suggerisce che dietro l'evoluzione dei prezzi vi siano dinamiche reali, in primis reddituali, che vanno oltre gli interventi delle banche centrali. In ultimo luogo in un po' tutto il mondo occidentale per varie ragioni si costruisce molto meno che ad esempio negli anni '60 e ciò ha riflessi nei prezzi. In risposta a prezzi in crescita elevata, teoria economica prescriverebbe maggiore produzione del bene in questione e maggiore concorrenza.
La BCE dovrebbe alzare i tassi? Di sicuro non come la FED, e ciò giustifica un tasso di cambio Euro/Dollaro che guardi alla parità come stiamo osservando negli ultimi giorni, causato dal mercato che sta prezzando crescenti differenziali nei tassi d'interesse. Come dicevamo l'inflazione di fondo in Europa malgrado la spinta data dai rincari energetici è ben minore che negli USA e la ragione va cercata nel differente andamento delle retribuzioni, a sua volta causato da differenti mercati del lavoro. Quello che è sicuro è che il rialzo dei tassi da parte della FED farà andare in difficoltà un bel po' di paesi emergenti o sottosviluppati, come avvenuto a più riprese nella storia economica degli ultimi decenni: lo Sri Lanka ha annunciato il default per risparmiare valuta estera con cui pagare le importazioni di cibo che riscontra notevoli aumenti di prezzo.
La BCE intanto potrebbe alzare a 0 (dall'attuale -0,5%) il tasso sui depositi presso la banca centrale, dopodiché la palla passerà al tasso di rifinanziamento pronti contro termine. Il dibattito sul fatto che la BCE debba alzare o meno i tassi è molto duro: da un lato l'inflazione è molto alta, dall'altro è dovuta principalmente ai costi dell'energia e non ad una spirale prezzi-salari. Al tempo stesso la situazione dei conti pubblici dei paesi meridionali è ancora molto sensibile e soprattutto si rischia di alzare i tassi in un'Eurozona in rallentamento economico e sul limite della recessione, come mostrano i dati tedeschi ZEW sul sentimento economico.
Questa tematica si collega fortemente a quella del debito pubblico, che è al 150% del PIL a fine 2021. Nel 2022 l'Italia dovrà finanziare sul mercato un bel po' di fabbisogno che negli ultimi due anni era stato interamente coperto dagli acquisti da parte della BCE, cosa che obbiga l'Italia a continuare la strada di riduzione del deficit: anche grazie alla crescita ben più rosea delle aspettative, il deficit è stato del 7,2% nel 2021, valore molto elevato ma inferiore all'11,8% che si stimava un anno fa. I conti pubblici sono lungi dal poter essere considerati in buona salute e ciò ha riflesso nei rendimenti e nello spread, così come nel fatto che i titoli italiani siano poco attrattivi per gli investitori internazionali. Da questa estate è in atto una rilevante fuga dai titoli pubblici italiani da parte degli attori stranieri. La ragione è da ricercare proprio nella ripartenza dell'inflazione e quindi in prospettiva della fine o quantomeno del rimodularsi degli strumenti di sostegno agli stati. A partire da Agosto (nel silenzio generale perché in effetti ciò non ha creato grandi problemi grazie al continuo sostegno della BCE, se non ad una crescita finora non troppo allarmante dello spread), vi è stato un deflusso di 76,5 miliardi di euro da parte di entità non residenti, i quali, semplificando, hanno trasferito in pancia alla BCE le loro precedenti attività e ciò ha impedito l'esplosione dei rendimenti. Tale deflusso si è posizionato per intensità tra due eventi molto rilevanti per lo spread, ovvero quelli di Marzo/Maggio 2020 (67 miliardi) e di Maggio/Dicembre 2018 (92 miliardi). A sua volta la BCE ha in pancia oltre un quarto del debito pubblico italiano, pertanto se i rendimenti dovessero aumentare notevolmente e quindi il prezzo scendere, subirebbe un ammanco di bilancio non indifferente.
La BCE ha diversi strumenti di sostegno in dotazione per l'acquisto di titoli pubblici. L'APP, ovvero il QE normale, che per funzionare richiede una inflazione inferiore al 2%. Il PEPP, che per funzionare richiede... la pandemia ed è finito a Marzo. Poi c'è l'OMT, quest'ultimo meno conosciuto, che per funzionare richiede la Troika. Questo strumento fu quello introdotto da Draghi nel celebre "Whatever it takes" nell'estate 2012 e nei fatti è lo strumento "bomba" a disposizione della BCE che le permette di agire senza limitazione di capital key, inflazione o di cap monetari per preservare la stabilità del paese in questione e rende tecnicamente impossibili default dei paesi membri dell'Eurozona (questo il senso della frase di Draghi). Una cosa molto rilevante che non ha avuto l'attenzione che merita è che la BCE abbia menzionato ultimamente la creazione potenziale di un nuovo strumento di sostegno ai titoli pubblici, una sorta di OMT senza le condizioni attaccate, per supportare gli stati più in difficoltà, quindi l'Italia principalmente, in un contesto di inasprimento delle condizioni finanziarie. Vedremo cosa verrà fuori.
Da segnalare ad Agosto l'accredito di 17 miliardi nelle riserve (quelli menzionati dalla Meloni come tesoretto nascosto, anche se sono diritti da convertire in denaro ed i paesi sviluppati non li spendono - generalmente sono usati dai paesi poveri per pagare le importazioni, è stato ora proposto dal primo ministro ucraino di donarne una parte per supportare la futura ricostruzione dell'Ucraina). Altrimenti il ruolo delle riserve è diminuito enormemente dall'avvento della moneta unica essendo state sostituite dal Target2 per i movimenti di capitale intra-EZ, in cui i paesi dell'Europa meridionale presentano enormi disavanzi dalla crisi dei debiti sovrani, anche se nei fatti finché si rimane nell'Euro è un disavanzo virtuale.
Una questione molto interessante e che ho notato non sia stata menzionata riguarda un indicatore econometrico chiamato deflatore del PIL, che misura la crescita dei prezzi dei settori che formano il PIL, ma non va confuso con l'inflazione dei prezzi al consumo. In Italia, nel quarto trimestre 2021, il deflatore fatto 100 il livello medio del 2015 era 105,4, il dato più basso dell'UE dopo non a caso la Grecia. In questo grafico il confronto con la Germania. Rispetto al quarto trimestre 2019 è cresciuto meno dell'1%, il valore più basso assieme all'Irlanda. Perché il deflatore italiano negli ultimi anni cresce meno degli altri? Principalmente per il fatto che l'inflazione domestica italiana sia minore degli altri grandi paesi europei e, negli ultimi trimestri, per il forte aumento dei prezzi all'importazione. Per quale motivo il deflatore non ingloba questi ultimi? Per una ragione intuitiva: le importazioni nel computo del PIL assumono segno negativo, ovvero vanno a sottrare il prodotto. Se i prezzi all'importazione aumentano, il PIL a prezzi correnti ne viene intaccato, ma il PIL reale no, in quanto corretto per le dinamiche di prezzo. È chiaro dunque che il deflatore non potrà contenere al suo interno la variazione dei prezzi all'importazione per garantire l'identità crescita del PIL a prezzi correnti = crescita del PIL reale + crescita del deflatore. Esso include tuttavia la dinamica dei prezzi all'esportazione. La conseguenza negativa è che quindi maggiore inflazione non sempre riduce il debito come % del PIL.
L'Italia ha vissuto nell'ultimo decennio una svalutazione interna in rapporto agli altri grandi paesi europei, che ha ridato al paese una parte delle competitività persa negli anni 2000. I detrattori di questa misura dicono che comporti ampi costi sociali (vero, ma dipende dalla sostenibilità della situazione precedente) ed invece propongono la svalutazione della valuta. Controbattiamo a questa critica portando un fulgido esempio in merito: la Turchia. Contro l'Euro la Lira Turca da Febbraio 2019 a Febbraio 2022 ha perso il 62% del valore (variazione paragonabile a confronto con altre valute importanti). Vulgata vorrebbe che le esportazioni abbiano preso il volo e le importazioni sofferto. È successo? Direi di no, guardando all'evoluzione da allora della bilancia commerciale turca (che era stata migliorata dalla brusca svalutazione dell'Agosto 2018 che non sto volutamente prendendo in analisi), anzi, non è più stata in grado di raggiungere un saldo attivo al netto del forte aggravio del disavanzo negli ultimi mesi a causa della bolletta energetica. E perché non è successo? Una osservazione che viene fatta è che nel mondo di oggi il prezzo conterebbe meno in quanto non si possa competere con i paesi a bassissimo costo del lavoro, a favore dell'innovazione e così via. È così? Sì ma solo in parte. Gli investimenti in R&S sono essenziali ma senza togliere alle varie problematiche strutturali che affliggono determinati paesi, la competitività di prezzo è una componente fondamentale. Possiamo arrivare a dire che la qualità superiore di un determinato bene (seppur con numerose eccezioni come i beni di lusso) possa essere prezzata, negativamente, nel prezzo di questo e quindi potremmo arrivare a dare alla qualità un valore economico. Allo stesso tempo, i paesi poveri hanno sì un bassissimo costo del lavoro, ma a fronte di un altrettanto bassissima produttività (per questo l'indicatore più importante è il costo del lavoro a confronto con la produttività), cosa che mantiene competitivi i paesi ricchi. Quello che è successo è che in Turchia i prezzi al consumo sono raddoppiati nei tre anni presi in esame, i prezzi alla produzione dell'industria addirittura quasi triplicati. Le retribuzioni semplicemente seguono il tasso d'inflazione, che significa che non vi è perdita di salario reale (perlomeno fino agli ultimi mesi) ma ciò innesca la spirale prezzi-salari e contribuisce a spingere l'inflazione turca, che solo una politica di moderazione salariale può raffreddare. Semplificando si capirà bene il problema: se la svalutazione della valuta dimezza agli stranieri il prezzo di un bene il cui prezzo in valuta domestica è però raddoppiato... siamo al punto di prima.
C'è un'altra ridente nazione per il quale tale discorso è stata ampiamente osservato? Sì ed è l'Italia. Prendiamo ad esempio le svalutazioni degli anni '70 e della prima metà degli anni '80. Nessuna di queste diede all'Italia un sostenuto avanzo commerciale. Però l'Italia ha avuto anche un caso di svalutazione che fece il suo dovere in maniera più che efficiente. Fu l'ultima grande svalutazione, ovvero quella del 1992/1995. Perché questa funzionò? Perché la scala mobile era stata abolita e con sorprendente saggezza, le parti sociali siglarono il c.d. accordo interconfederale del Luglio 1993 che attuò una moderazione salariale e nei fatti tramutò la svalutazione valutaria in svalutazione interna. Da Agosto 1992 allo stesso mese del 1995 la produzione manifatturiera italiana crebbe del 13%, il saldo delle partite correnti passò da un deficit del 2,7% del PIL nel 1992 ad un surplus del 2,8% nel 1996 e vi fu l'ultimo sostenuto aumento della produttività vissuto dal nostro paese (dovuto anche alla perdita di numerosi posti di lavoro a bassa produttività, in particolare nel Mezzogiorno). Però comporto gravi conseguenze sociali: i salari reali furono colpiti e crollarono sia la quota salari sul PIL sia il tasso di risparmio delle famiglie.
Durante una discussione con l'ottimo u/Lahfinger avevo sviluppato questo grafico che mostra come vi sia una discreta correlazione tra l'andamento del costo del lavoro per unità di prodotto dell'industria manifatturiera in rapporto a quello tedesco e l'andamento della produzione manifatturiera di nuovo in rapporto a quella tedesca. L'esplosione del CLUP negli anni 2000 è ascrivibile a diverse cause. Per isteresi in rapporto agli anni precedenti in cui la Lira veniva svalutata, i salari continuarono a crescere spingendo l'inflazione sopra il livello di paesi come Germania e Francia, mentre la crescita della produttività andò a zero, amplificando notevolmente l'effetto negativo della prima causa. Contemporaneamente fluirono capitali dall'estero per finanziare il crescente debito pubblico, ed altrove (specie in Spagna ed Irlanda) per finanziare le bolle immobiliari. Questa situazione fu risolta dal Governo Monti, tramite in particolare l'IMU che fu un'imposta fortemente deflattiva e recessiva. Nei fatti il fine era quello di traslare miliardi di euro dai consumi e quindi in buona parte dalle importazioni alle entrate fiscali cercando di prendere due piccioni con una fava, ovvero correggere lo squilibrio dei conti con l'estero e quello dei conti pubblici. In misura minore contribuirono la lieve austerità lato spesa ed altre misure quali il blocco degli stipendi dei dipendenti pubblici (questo in realtà fatto sotto al governo Berlusconi).
L'Italia aveva vissuto già una situazione simile, nel 1990-91. In questo biennio il cambio Lira/ECU è tenuto stabile ma l'Italia continuava a soffrire di una inflazione strutturalmente ben più alta del resto dei paesi le cui valute formavano il paniere ECU, a causa di un'errata politica dei redditi. Il risultato fu un forte aumento del tasso di cambio effettivo reale che mandò in passivo la bilancia delle partite correnti e la posizione patrimoniale netta verso l'estero. L'alto tasso di interesse reale attraeva capitali dall'estero e contribuì a finanziare la forte espansione dell'economia italiana della seconda metà degli anni '80 ed il boom immobiliare a cavallo del 1990, il secondo più forte della storia nazionale dopo quello di metà anni 2000. Dal 1990 però l'alto tasso di cambio reale iniziava a pesare negativamente, contribuendo a fermare l'espansione economica. In tale contesto, la decisione della Bundesbank di alzare i tassi nel '92 per raffreddare l'economia tedesca spinta dalle spese per la riunificazione unita ai pessimi conti pubblici italiani determinò la crisi dell'estate di quell'anno, il prelievo forzoso dai conti correnti e la svalutazione della Lira, che era stata ampiamente prezzata dagli speculatori proprio a causa dell'alto valore di cambio reale. Abbiamo visto che quindi entrambe le crisi si risolsero con la svalutazione interna (seppur attuata con strumenti differenti), unica e dolorosa via per uscire da situazioni del genere. L'importante però è comprendere, come ho cercato di illustrare, che la svalutazione della valuta come alternativa a quella interna è una fallacia e vi possono perfettamente essere aggiustamenti interni in un contesto di cambi flessibili.
Capitolo mercato del lavoro. È interessante notare come il tasso di occupazione dei 15-64enni a Febbraio abbia registrato il massimo storico (59,6%, seppur molto basso in rapporto alla media europea), quando mancano ancora circa 300 mila posti di lavoro rispetto al massimo storico di Giugno 2019, quando tale tasso era del 59,3%. La ragione è nel continuo calo demografico che sta interessando la popolazione italiana in età lavorativa. Questo fenomeno è ambivalente nelle conseguenze, perché da un lato meno potenziali lavoratori significa minore PIL potenziale e di riflesso minore capacità di sostegno alla fascia di popolazione che riceve supporto dai contribuenti, come appunto i pensionati; dall'altro ragionando neomalthusianamente, in un paese come il nostro con un ampio bacino di disoccupati, l'identità forza lavoro ed occupati e quindi contribuenti risulterebbe fallace e quindi una diminuzione della forza lavoro finisce col diminuire anche la platea di disoccupati e migliora la differenza coi posti vacanti, rendendo quindi più facile la ricerca di occupazione. Una cosa che è bene notare è come sullo sblocco dei licenziamenti lo scorso anno sia stato fatto molto terrorismo psicologico: era una misura stupida che aveva fatto il suo tempo, ma non vi è stato alcun tsunami sociale quando fu rimosso. Questo tornando al discorso di prima sulla fiducia: atteggiamenti troppo negativi che non trovano riscontro nei dati reali sono autolesionistici e possono finire col danneggiare veramente l'attività economica.
Parliamo un attimo degli articoli dei giornali e del dibattito sul fatto che non si trovino camerieri o altro cosa. Ovviamente sarebbe risibile parlare di mancanza di potenziali occupati come invece si potrebbe fare se fossimo in Baviera o ad ogni modo in regioni dove seriamente la carenza di lavoratori è sempre più una enorme problematica che danneggia gli investimenti di aziende che non trovano manodopera per espandersi, e cattive condizioni lavorative influenzano tali mancanze di manodopera. Però questi articoli aiutano a segnalare che una qualche questione in merito inizi a sorgere, anche in un paese con un basso tasso di occupazione come il nostro, come evince guardando al tasso dei posti vacanti, che è al massimo storico. Insomma: tra crescita dell'occupazione e calo demografico, c'è meno gente disponibile a lavorare rispetto a 7-8 anni fa. Un grave problema è che secondo i dati Istat meno del 20% dei disoccupati si rivolge al Centro pubblico per l'impiego, dato che segna il pessimo stato in cui questo versa in Italia ed il sostanziale fallimento del RdC per quanto riguarda l'aspetto di incontro tra domanda ed offerta.
Gli assunti a tempo determinato sono rimbalzati fortemente nel 2021 e sono tornati ai livelli del 2019, così come gli indeterminati. Continua il calo degli indipendenti (in particolare quelli senza dipendenti), con oltre 300 mila unità in meno rispetto al 2019. Ricordiamo che questi sono presenti nel nostro paese in numero ben superiore a quello dei nostri partner, in relazione al totale degli occupati, per varie ragioni. L'Istat sta ricostruendo le serie storiche in questi mesi quindi non abbiamo la solita disponibilità di dati. A livello di età come tasso di occupazione tutte tornano quantomeno ai livelli pre-Covid, con una crescita di 2 punti per quello dei 25-34enni che raggiunge i massimi dal 2011 anche se rimane depresso rispetto ai valori antecedenti il 2008. Notiamo tra le varie cose la caduta del tasso di disoccupazione per gli uomini con licenzia media, molto colpiti dalla crisi del 2009 e del 2012, grazie al buon andamento di settori come l'industria, l'autotrasporto e l'edilizia.
Ora analizziamo l'impatto che sta avendo l'aggressione russa all'Ucraina e nei limiti delle mie conoscenze proverò ad analizzare le problematiche legate all'approvvigionamento di materie prime. Il nocciolo della questione è uno: sia con la Russia sia con l'Ucraina per noi i problemi non sono lato export. Singole imprese possono entrare in anche serie difficoltà ma il paese è in grado di tirare avanti con tranquillità. Il problema è lato import e questo per entrambi i paesi.
Devo purtroppo fare un'errata corrige circa quanto affermato da me a Gennaio: il TAP dall'Azerbaigian aumenterà sì i volumi quest'anno, di circa un 20%, ma per il raddoppio bisognerà aspettare qualche anno, perché se il tubo nell'Adriatico ha già la capacità per 20 miliardi di metri cubi (che potrebbero in parte provenire anche dal Turkmenistan), vanno edificate due stazioni di compressione in Grecia ed Albania. Non credo come affermato da Cingolani che saremo in grado di sostituire del tutto il gas russo in 18 mesi, ma dovremmo esserlo una volta raddoppiato il TAP se come obiettivo del governo dovessimo acquisire due navi rigassificatrici l'anno prossimo.
Vi sarebbe il poi il gasdotto Galsi che avrebbe portato il gas algerino in Sardegna e permesso la metanizzazione dell'isola ma fu bloccato nel 2014 dall'offensiva commerciale lanciata da Gazprom in Europa. Un altro progetto importante è il gasdotto trans-sahariano, che porterebbe il gas nigeriano in Algeria e quindi in Italia. Per ovvie ragioni, la costruzioni sarà complicata. Al momento la Nigeria fornisce comunque una quantità degna di nota di GNL anche al nostro continente. Il gasdotto potenzialmente più fattibile è l'EastMed, che porterebbe in Italia gas israeliano e cipriota, passando o per Creta o per la Turchia a seconda dei rapporti che ci saranno con la Turchia. Fu sospeso anni fa ed adesso è rispuntato per fortuna, come testimonia la visita di Giorgetti in Israele. Intanto l'Algeria porterà verso il massimo di 30 miliardi di metri cubi annuali il gas che viene a Mazara del Vallo, anche per via di minori flussi verso la Spagna a causa di tensioni geopolitiche col Marocco. Proseguo nei commenti.

Ciao, ho alcune domande da fare riguardo le tasse da pagare quando si fanno operazioni relative ad investimenti nel mondo delle crypto valute. Premetto che ho già cercato in rete, ma sembra esserci parecchia confusione tra i vari siti, ed è complicato capire se le informazioni che leggi sono aggiornate o meno.
Parto da quello che ho capito e che poi potrete confermarmi o correggere. Da quello che ho letto, le crypto valute sono assimilate alle valute fiat e, la tassazione sui profitti, è dovuta solo se si detiene un ammontare superiore ai 51k e rotti, per più di sette giorni (anche non consecutivi) nell'anno solare.
Inoltre, se i token sono detenuti presso un exchange non basato in Italia, va sempre dichiarato nel 730 il valore ad inizio e fine anno. A prescindere dal quantitativo posseduto. Mentre se sono detenute in un wallet personale, in locale su un PC o altro hardware, la dichiarazione non serve (sempre sotto i 51k).
Ora viene la parte complicata... partendo dal fatto che non mi riguarda, perché sarei abbondantemente sotto la soglia di esenzione. Le singole operazioni sono soggette a tassazione se si supera la soglia e si vende in attivo, ma senza uscire dall'exchange?
esempio 1 vendo il token x per il token y
esempio 2 vendo il token x per euro, ma lasciandoli sull'exchange
Oppure viene fatto un calcolo complessivo sulla differenza tra il valore a fine ed inizio anno?
esempio 3 a Marzo investo 40k, dopo n operazioni eseguite durante l'anno alcune in perdita e altre in attivo, arrivo a Dicembre con 55k. Dovrò quindi pagare tasse sui 15k di differenza.
Ultima domanda. Se non si supera la soglia per più di 7 giorni, perché a causa di aumenti repentini (che non sono affatto rari) nel giro di pochi giorni un token raddoppia o triplica il suo valore. In questo caso, non sono dovute tasse sui profitti?
esempio 4 30k investiti su un singolo token diventano 60k nel giro di 4 giorni di continui aumenti. Vengono venduti e i fondi depositati sul conto corrente entro i 7 giorni.
A questo punto mi taccio e lascio ai più esperti la palla.

GBP/USD è stato abbattuto dai flussi di fine mese.
I suggerimenti critici sul libro paga non agricolo degli Stati Uniti e i titoli covid sono destinati a scuotere la coppia di valute.
Il grafico a quattro ore di mercoledì mostra che il cavo non ha rotto due linee di resistenza.
Un effetto tra gli acquirenti di sterline? I dati ottimistici del Regno Unito e la debolezza del dollaro sembrano insufficienti per sollevare GBP/USD dai suoi blues di settembre. Ogni volta che una coppia di valute non riesce a trarre vantaggio da notizie positive, può subire un brusco calo in reazione agli sviluppi negativi.
L'indice finale dei responsabili degli acquisti nel settore manifatturiero di Markit per il Regno Unito è arrivato a 60,3 punti ad agosto, un aumento rispetto alla lettura iniziale di 60,1 e una cifra che riflette una crescita robusta in termini assoluti. La forte domanda e l'elevata occupazione hanno superato alcuni problemi con le forniture, la sterlina si è mossa a malapena.
Il dollaro USA è sul piede del tronco mercoledì dopo aver beneficiato dei flussi di fine mese di martedì. Un certo numero di short sul biglietto verde è stato coperto mentre agosto è inciampato in profondità, tuttavia l'umore ottimista prevalente del mercato sta ora pesando sul dollaro rifugio. La fiducia dei consumatori statunitensi peggiore del previsto – la statistica del Conference Board si attestava a 113,8 punti ad agosto – sembrava essere stata scontata dagli investitori.
L'attenzione si sposta ora sugli indicatori dei pesi massimi. I dati del mercato del lavoro di ADP indicano un aumento di oltre 600.000 posti di lavoro nel settore privato il mese scorso, quasi il doppio del rapporto del mese scorso. Sebbene la correlazione con le statistiche ufficiali sui salari non agricoli di venerdì sia debole, la pubblicazione tende a scuotere i mercati.
Il secondo suggerimento NFP è più importante e questa volta potrebbe avere un impatto smisurato. L'ISM Manufacturing PMI è l'ultimo indizio NFP, mentre il parallelo Services PMI dovrebbe uscire solo in seguito al rapporto sull'occupazione. Inoltre, le tensioni sono alte intorno alla decisione della Federal Reserve nel corso del mese e soprattutto dopo che il presidente della Fed Jerome Powell si è astenuto dall'impegnarsi a ridurre gli acquisti di obbligazioni. Elevata incertezza significa elevata volatilità.
L'ISM Manufacturing PMI è, quindi, significativo e potrebbe aumentare il dollaro. La sterlina è mal posizionata per questa eventualità.
Sterlina/dollaro ha messo in scena un falso breakout al di sopra del livello di 1,3785, che ha separato le gamme a metà agosto. Inoltre ha fatto un "falso" con la linea di resistenza al ribasso che ha accompagnato la coppia di valute dalla fine di luglio. Il salto più in alto è stato rapidamente vanificato, un'indicazione che i ribassisti hanno la meglio. Tornando indietro, anche GBP/USD è scivolato sotto la media mobile semplice di 100 sul grafico a quattro ore. Nel complesso, c'è più spazio per il lato negativo.
Il supporto attende al minimo giornaliero di 1,3725, che quasi converge con la 50 SMA. È seguito da vicino da 1,3675, 1,3635 e 1,36.
Le resistenze oltre 1,3785 sono a 1,3830, 1,3875 e 1,3895.

L'inizio degli SWAP: il confezionamento di "meme" fa scorta in pacchetti di debiti tossici. È di nuovo il 2008!
Qui daremo un'occhiata a dove potrebbero essere state nascoste le enormi posizioni corte del GME da gennaio e forniremo alcune teorie sul perché abbiamo visto i cicli di prezzo dispari nel 2021.
Questo post è fortemente influenzato dal fenomenale lavoro di u/criand e di altri grandi DD pubblicati sul sub nelle ultime settimane. Se non l'hai già fatto, leggi I futures o swaps sono la salsa segreta per i movimenti di prezzo? e I pezzi del puzzle di Movimenti trimestrali. Fallo ora.
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# 0. Introduzione
Ho sempre avuto dubbi sulle teorie del movimento dei prezzi T-21 e T-35. Com'è stato possibile che tutti i diversi fondi short allineano ordinatamente le loro operazioni e FTD in poche date? Perché dovrebbero scegliere di operare su pochi cicli critici invece di distribuire il rischio di acquisto su ogni mese?
Nonostante non capissi davvero la roba del T-21, c'era sicuramente qualcosa in esso, quindi ho pensato di essere troppo liscio per quello. Quindi l'OG di DD u/Criand ha condiviso una versione precedente di questa trama:
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Movimenti dei prezzi trimestrali GME e swap sul rendimento totale dell'equity
Oh. Tutto sembrava scattare. I cicli che stiamo vedendo provengono dalle scadenze di regolamento dei derivati. Sono prevedibili. E diventano ogni volta più violenti.
Quello che voglio fare con questo post è mettere insieme un mucchio di informazioni che ho trovato che mi hanno aiutato a capire il fottuto e descriverlo nel modo più chiaro possibile. Quindi continua a mostrare alcuni nuovi dati in mio possesso che potrebbero indicarci quando è iniziato questo ciclo di scambi a spirale della morte.
Hedgies r fuk. Dopo 8 mesi di questa corsa mi piace più che mai lo stock.
# 1. Total Return SWAP, avidità sfrenata e l'imminente Minsky Moment
Questo è stato trattato in precedenza in alcuni dettagli, ma esaminerò le informazioni chiave nel modo più semplice possibile prima di entrare nelle cose più succose.
https://preview.redd.it/txid9jx3rij71.jpg?width=1080&format=pjpg&auto=webp&s=af29b850c473ca59bb2e1c17ab4d667e24f86ce4
Quindi un Total Return Swap (TRS) viene concordato tra due parti in cui una parte (Parte A nell'esempio) paga una commissione continua a un'altra parte (Parte B) in cambio di qualsiasi modifica al prezzo di un'attività sottostante (spesso un'equità come il GME). Questo dà esposizione al capitale senza doverlo mai possedere e può essere configurato per andare sia lungo che corto.
Perché un fondo dovrebbe preoccuparsi di utilizzare gli swap invece di prendere in prestito per vendere allo scoperto come viene generalmente inteso come andare allo scoperto?
Lacune e stronzate.
Le posizioni corte sintetiche in Swap hanno il vantaggio di essere scarsamente regolamentate, con requisiti di margine inferiori e non sono riportate in alcun dettaglio reale nei dati pubblici.
Ecco un post che ho fatto tempo fa in cui il Prof. Michael Greenberger spiega i Total Return Swaps in relazione a Gamestop e Archegos: https://www.reddit.com/Superstonk/comments/nwiuo5/total_return_swaps\ _behind_gamestop_frenzy_and/
Nel video sono particolarmente interessanti i seguenti punti:

• I total return swap sono gli stessi strumenti finanziari che hanno portato al crollo del 2008***
• Dopo i regolamenti Dodd-Frank, i Total Return Swaps dovrebbero essere trasparenti per i regolatori statunitensi e dovrebbero avere requisiti patrimoniali e collaterali (suggerimento: non lo sono)
• Il margine dovrebbe essere raccolto due volte al giorno (suggerimento: non lo è)
• Wall Street ha trovato un modo per aggirare i regolamenti di Dodd Frank "degarantisce" le loro filiali estere *** fornendo una scappatoia che *** *** consente loro di gestire accordi di swap offshore senza alcuna regolamentazione da parte delle autorità statunitensi ***
• Gli investigatori statunitensi hanno notato che gli Swap negli Stati Uniti stavano diminuendo, dopo mesi di indagini hanno scoperto che *** le banche statunitensi stavano spostando i loro Swap dalla struttura di Wall Street a Londra, Giappone, Berlino ecc. che non sono più US Swap anche se gli accordi sono stati negoziati a Wall Street e poi assegnati off-shore***
• Quando i mercati stanno andando bene è allora che la **speculazione decolla, ed è allora che raggiungiamo un ** Minsky Moment \ - un improvviso e importante crollo dei valori delle attività
  Quindi i Prime broker di Wall Street sono terroristi finanziari che sono tornati alle loro solite buffonate dopo aver distrutto l'economia globale nel 2008. Usando esattamente gli stessi derivati ​​che ci hanno fottuto nel 2008. Eludendo le stesse regole che sono state messe in atto per proteggere il sistema da un altro evento del 2008. E usare il salvataggio dei contribuenti e stimolare il denaro per alimentare un'altra bolla più grande che mai. Un Minsky Moment deve essere dietro l'angolo.
  Ma qual è la ragione di una tale massiccia speculazione sugli swap per indicare dove le loro pessime scommesse GME potrebbero scuotere l'intero sistema fino al midollo e liquidare qualsiasi fondo catturato dalla parte sbagliata della scommessa??
  Leva e avidità.
  A differenza di una normale posizione corta, i requisiti di margine per gli swap possono essere piuttosto lassisti. In particolare se spostato offshore per evitare la regolamentazione statunitense. Anche per un fondo che vuole ottenere un'esposizione a un'attività corta sintetica le commissioni LIBOR sono diventate ridicolmente convenienti dopo il Covid. La FED fa brrrrrrrrr:
  ​
  Tariffe LIBOR a 1 anno
  La commissione per detenere un contratto Swap con un broker è solitamente basata sul tasso LIBOR più un tasso aggiuntivo di "spread" per coprire i costi amministrativi del prime broker. Negli ultimi due anni il tasso LIBOR è crollato da circa il 3% nel 2019 ad appena lo 0,2% di oggi nell'agosto 2021. Non c'è da stupirsi che le commissioni di prestito di azioni che vediamo siano così basse quando gli hedge fund possono ottenere un'esposizione corta sintetica per quasi nulla dai loro compagni di brokeraggio principale.
  Ma cosa succede quando le loro scommesse vanno male e sono troppo sfruttati per cagare?
  *** I Prime Broker si fanno in quattro per aiutarli. ***
  Dal rapporto del Credit Suisse sul fiasco di Archegos - https://www.credit-suisse.com/media/assets/corporate/docs/about-us/investor-relations/financial-disclosures/results/csg-special-committee -bod-report-archegos.pdf:
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  https://preview.redd.it/yvtd621y4jj71.png?width=1317&format=png&auto=webp&s=8d55434cd91f619949e53db42d90d910b484888b
  Il rapporto è lungo e denso con un sacco di informazioni utili. Quella sopra è una didascalia che ho scelto quasi a caso, ci sono molti altri passaggi come questo. Dimostra che Archegos ha violato costantemente i controlli interni di valutazione del rischio da luglio 2020 fino al crollo nel marzo 2021, ma Credit Suisse ha semplicemente dato loro una possibilità dopo l'altra.
  Ma come funziona in pratica un Total Return Swap?
  Non lo so esattamente, ma ho trovato alcune informazioni utili ed esempi durante la ricerca. È tutto piuttosto opaco. Probabilmente è di progettazione. Questi strumenti finanziari sono pensati per essere così complicati che il mondo reale non si preoccupa mai di fermarsi a guardare l'avidità e la criminalità. E evitare il regolamento post 2008 per tornare allo stesso gioco che ha finito per distruggere milioni di vite in tutto il mondo dovrebbe essere criminale.
  Ecco un esempio tecnico per coloro che sono interessati ma i dettagli non contano molto:
  https://preview.redd.it/eyymdx526jj71.jpg?width=1079&format=pjpg&auto=webp&s=5f01e421f732a3354846385fbbd8e4c33ffb0b70
  La cosa interessante in questo esempio è che *** le date di ripristino sono *** *** indicate come trimestrali**. Da quello che posso trovare questo è più comune. Ciò significa che gli Swap devono solo avere liquidazioni intermedie ogni trimestre nonostante siano spesso concordati per un minimo di 6 mesi fino a 5 anni o più. *Le date di azzeramento trimestrali degli swap potrebbero essere ciò che sta guidando i movimenti ciclici dei prezzi del GME indipendentemente da eventuali scadenze di negoziazione dei futures**.
  Questo mi sembra rilevante perché collegare il trading GME ai contratti futures non è così facile. Il trading di futures è solitamente per materie prime, valute o talvolta ETF. Per quanto ne so, i contratti future per singole azioni non esistono. Le operazioni di swap o anche i contratti di opzioni sono l'equivalente del trading di futures per azioni come il GME. Correggimi nei commenti se sbaglio qui.
  

  2. Portfolio Swap: perché tenere qualcosa di reale quando può essere tutto sintetico!

  Nella sezione precedente abbiamo discusso le basi dei Total Return Swap e come possono essere utilizzati come posizioni corte nascoste con una maggiore leva finanziaria. Un'estensione di questa idea è il Portfolio Swap come descritto qui:
  https://preview.redd.it/opb37spx9jj71.png?width=1598&format=png&auto=webp&s=39b575902e3a1ebc518c946785fbd01675571de4
  Quindi i Portfolio Swap sono semplicemente wrapper intorno a più accordi di Total Return Swap che possono essere detenuti da un prime broker. In questo modo più posizioni corte sintetiche possono essere raggruppate in un unico Portfolio Swap e mantenute sui libri di un prime broker.
  Cosa succede se più posizioni corte sintetiche sovradimensionate vengono raggruppate in un Portfolio Swap e quindi coperte da un prime broker alle stesse scadenze di reimpostazione del contratto?
  Ovvia scopata da meme.
  https://preview.redd.it/1ubrs98jbjj71.jpg?width=1079&format=pjpg&auto=webp&s=4c059946baba01ea6a9ce7dc1ccd368e55022c8a
  Nessun gruppo di ticker del mercato azionario di diversi settori dovrebbe correlare tra loro in modo coerente per 8 mesi.
  E questa è una pepita interessante che ho trovato durante la ricerca. Viene da https://www.lawinsider.com/dictionary/portfolio-swap dove discutono alcuni esempi legali intorno al termine Portfolio Swap:
  ​
  \"non riflette la leva inerente alla strategia di portafoglio e all'esposizione all'opzione put inerente allo swap di portafoglio\"?!??
  Che cosa ha a che fare un'opzione Put con i Portfolio Swap? Perché l'esposizione all'opzione Put è inerente a uno swap di portafoglio? *** È questo il motivo per cui erano finiti i soldi?? ***
  Dato che è stato confermato che Archegos è crollato in parte a causa dell'esposizione GME Swaps. E che vediamo questi movimenti di prezzo trimestrali in un gruppo di titoli meme. Mi sembra probabile che siano stati impacchettati insieme ad un certo punto in un Portfolio Swap per detenere crediti inesigibili per gli short. Ma possiamo capire quando è iniziato a succedere?
  

  3. L'inizio degli SWAP

  Molti di noi sanno che il GME e un gruppo di titoli di meme sono stati estremamente correlati (muovendosi insieme) per tutto il 2021. Qui ho deciso di esaminare più da vicino questo aspetto e cercare di capire quando è iniziato esattamente.
  Per prima cosa diamo un'occhiata a quanto sono altamente correlati i diversi stock di meme:
  Correlazioni tra diversi titoli di meme nel 2021
  Qui ho eseguito correlazioni di GME e altri 5 titoli meme utilizzando i dati di chiusura giornaliera dal 15 gennaio 2021 al 15 agosto 2021. Qualsiasi correlazione superiore a 0,5-0,6 è ampia e significa che i titoli si sono mossi insieme in modo coerente per più di 6 mesi.
  Non menzionerò direttamente gli altri stock di meme per evitare l'ira di automod. Ma il GME è più strettamente legato al cinema, alle cuffie e all'espresso.
  Ora possiamo eseguire un'altra analisi chiamata correlazione rolling per vedere quando sono iniziate le correlazioni. Tutto ciò significa che esaminiamo finestre di 28 giorni di dati sui prezzi delle azioni e vediamo quanto ogni azione di meme è correlata al GME. Quindi facciamo scorrere questa finestra di 28 giorni in avanti nel tempo per vedere se le azioni si sono mosse insieme più o meno in diversi periodi di 28 giorni.
  Correlazione rolling GME e altri titoli meme da giugno 2020
  Vediamo che prima dell'inizio del 2021 il GME non era correlato in modo coerente con nessuno degli altri titoli meme. Puoi vederlo sul lato sinistro della trama in basso con le linee sinuose che sembrano muoversi casualmente l'una con l'altra. Non appena il 2020 è passato al 2021, tutti questi titoli di meme hanno iniziato a muoversi a stretto contatto con il GME (aumentando le linee di correlazione per tutti i colori all'inizio di gennaio). Da allora GME ha avuto correlazioni costantemente forti con tutti i titoli meme per più di 6 mesi.
  Questo non dovrebbe accadere in un mercato libero con movimenti di prezzo indipendenti.
  A volte la correlazione scende per un breve periodo per uno dei titoli ma poi torna sincronizzata con il GME e gli altri.
  Quindi questi dati mostrano che tutti questi titoli di meme selezionati si stanno muovendo insieme e hanno lo stesso ciclo trimestrale. Le principali differenze sono nell'entità dei grandi movimenti di prezzo e talvolta in alcuni tempi leggermente ritardati.
  Ora abbiamo visto che tutti i titoli dei meme si muovono insieme, potremmo fare qualcosa di ridicolo come prevedere il prezzo del GME esclusivamente da quello che è successo negli altri titoli dei meme??
  Sì. Sì possiamo.
  Qui ho costruito un modello lineare per prevedere i movimenti dei prezzi GME in base agli altri movimenti dei prezzi delle azioni meme. Non voglio annoiare tutti con tutti i dettagli qui. Darò i dettagli di riempimento nei commenti se qualcuno è interessato.
  https://preview.redd.it/m3np5kgrojj71.png?width=1800&format=png&auto=webp&s=7b3dc7c2bc3680b0c208a58d989e87c2cdcfdaf2
  In blu è la previsione del modello su dati più recenti che non aveva mai visto. Possiamo vedere che il modello prevede effettivamente il prezzo del GME piuttosto bene! E tutta la modalità sta usando sono altri dati sui prezzi delle azioni meme per stimare il GME.
  Ingrandiamo per dare un'occhiata più da vicino:
  https://preview.redd.it/pl5noko3pjj71.png?width=1800&format=png&auto=webp&s=9b01da80ba37906d80caa3ab94d654ef8ae7af39
  La principale differenza nella previsione del modello è che stiamo sopravvalutando il prezzo delle azioni. Ma la tendenza e le fluttuazioni reali sono molto simili. Ciò potrebbe suggerire che il prezzo del GME è stato soppresso anche più di quanto non fosse in precedenza dall'inizio di giugno. In alternativa, potrebbe essere che gli altri titoli di meme abbiano avuto un rimbalzo maggiore rispetto all'inizio dell'anno.
  Dopo aver tenuto conto del modello che stima un prezzo più alto (media centrando i dati) otteniamo un punteggio del modello di:
  R^2 = 0,73
  Il 73% delle fluttuazioni dei prezzi del GME (varianza) può essere previsto semplicemente osservando i prezzi delle altre azioni dei meme!!!
  Questo non è qualcosa che dovrebbe accadere in circostanze normali.
  https://preview.redd.it/di7t5tn0qjj71.png?width=1800&format=png&auto=webp&s=4d847f9b48c869f84c6e1677b2f195a2ccc5e5a3
  E il grafico sopra converte i dati dalle unità di registro in dollari. Il modello prevede che alla corsa di giugno il GME dovrebbe essere salito a $ 400 in base a ciò che è successo agli altri titoli di meme.
  Potrebbe essere solo un errore di modellazione. O forse il prezzo ha raggiunto tali livelli di pericolo con il GME che è stato soppresso duramente mentre agli altri titoli è stato permesso di salire.
  https://preview.redd.it/xpj1hfyvpjj71.png?width=1800&format=png&auto=webp&s=36e768e4807080faffeac1724d53f6c8b20fac1
  Infine, questo grafico a dispersione mostra quanto possiamo prevedere i dati GME semplicemente osservando gli altri titoli di meme.
  In sintesi di questa sezione:
  
• GME e altri titoli "meme" iniziano a correlarsi in modo coerente all'inizio del 2021
  
• È possibile che questi titoli siano stati confezionati in Portfolio Swaps, un enorme pacchetto tossico o più pacchetti che più comunemente contengono questi titoli meme
  
• I titoli dei meme si muovono insieme in modo così coerente che puoi prevedere il GME semplicemente guardando gli altri - questo non dovrebbe essere possibile!!
  

  Conclusione / TL;DR

  Per iniziare abbiamo dato una breve occhiata a Swaps. È stato confermato che Archegos è esplosa in parte a causa dell'esposizione allo swap GME. Wall Street ha evitato le normative stabilite per proteggerci dopo il 2008 spostando gli swap offshore e fuori dalla portata dei regolatori statunitensi. Gli swap di portafoglio potrebbero essere utilizzati per impacchettare un mucchio di cattive posizioni corte nelle azioni meme.
  Per verificare l'ipotesi che le azioni meme fossero impacchettate in swap in una data precedente, ho eseguito un'analisi di correlazione. Tutti i titoli di meme testati hanno iniziato a muoversi con il GME esattamente nello stesso momento, all'inizio del 2021. È entrata in vigore una nuova regola o qualche altro evento il 1° gennaio 2021? Forse si stavano tutti spremendo a gennaio e poi sono passati a SWAPS nello stesso momento in cui abbiamo visto le opzioni fottute? I movimenti di prezzo degli ultimi 6 mesi sono guidati dalla copertura del prime broker dei Portfolio Swap e dalle date di reimpostazione del contratto?
  I pantaloncini sono fottuti. Il ciclo degli scambi a spirale della morte potrebbe essere iniziato all'inizio di gennaio, ma non c'è via d'uscita per loro. Le scimmie tengono. Mi piace il brodo.
  

Nella compilazione del quadro RW non ci sto capendo un bel niente (Anche con le istruzioni sotto mano). Possiedo vari conti trading su CFD, al momento li ho inseriti come "Contratti derivati e altri rapporti finanziari", come codice estero ho inserito la sede legale del broker e come valore ho inserito "Valore di mercato" con valore iniziale primo deposito e valore finale la quantità del conto prima dell'ultimo prelievo in quanto tutti questi conti non sono più in uso. E' corretto? Nella colonna 2(Il vedere istruzioni, dove si inserisce "Effettivo titolare o delegato") devo lasciare in bianco (Se lo faccio non riporta errori) o devo inserire delegato?
Per le crypto invece ho capito che devo inserire solo il codice "14 Altre attività estere e valute digitali a scopi finanziari", non inserire il codice estero in quanto non serve con il codice 14. I valori in questo caso è esattamente come il conto forex? Cioè valore iniziale dei depositi e al valore finale il valore finale del conto crypto. Per il conto crypto utilizzo il metodo "Valore di acquisto" non "Valore di mercato" in quanto più semplice da calcolare visto che le crypto hanno un valore diverso su ogni exchange. Se ho più conti exchange per le crypto devo inserire tutte come conti separati, o posso fare la somma di tutti i conti su un unico rigo?

BUONGIORNO MIE SCIMMIE 🦍💪🏽

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INTRO Nel gruppo Telegram sono nate domande inerenti al discorso Daytrading… Dai vari dubbi nasce l’esigenza di creare questo DD utile a tutti…
Link gruppo https://t.me/joinchat/cHvNqDcwtStiZWI0

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NON È UN CONSIGLIO FINANZIARIO Tutto ciò che leggi qui è frutto di una storia fantasy 🦍🐒

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DAY TRADING

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Il day trading è un gioco a somma zero, come lo è in generale il trading di breve periodo. Per uno che vince c’è uno che perde. E siccome i movimenti di breve periodo delle quotazioni sono sostanzialmente imprevedibili, e raramente fondati su questioni di business delle aziende, secondo alcuni il day trading si configura come un gioco d’azzardo sotto mentite spoglie.
Solo l’1% dei day trader guadagna con una buona costanza. Lo studio di Barber ha preso in considerazione scambi di borsa su un arco temporale di 14 anni, tra il 1992 e il 2006.
E i pochi che guadagnano non lo fanno nei ritagli di tempo, ma come attività a tempo pieno.
Quindi se iniziate a fare Day trading seriamente considerate che state scommettendo realmente i vostri soldi !
Molto diverso nel fare un investimento long ovviamente. ( grazie al c… direbbe qualcuno ) 🤣 continuiamo ..

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Cosa sono i CFD?

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Un contratto per differenza (CFD) è una forma popolare di negoziazione di derivati. Il trading con i CFD vi permette di speculare sull'aumento o sul calo dei prezzi dei mercati finanziari globali in rapida evoluzione, come forex, indici, materie prime, azioni e azioni proprie.
Alcuni dei vantaggi del trading con i CFD sono la possibilità di fare trading con il margine, e si può andare short (vendere) se si pensa che i prezzi caleranno o andranno a lungo (comprare) se si pensa che i prezzi aumenteranno
Con il trading di CFD, non si compra o vende lo strumento finanziario sottostante (ad esempio un'azione fisica, una coppia di valute o una merce).
Compri o vendi un certo numero di unità per un particolare strumento finanziario, a seconda che i prezzi aumentino o diminuiscano.
Ma il broker fisicamente deve avere quelle unità da te comprate. Se il broker non ha comprato quelle azioni non potranno coprirti la vendita . Quando compri in automatico il broker deve mobilitarsi per poter coprire la tua scommessa , senza farlo di tasca propria..! Come fa ? ( molti presumono siano manovre strane o misteriose ) la via più semplice rimane aspettare il tuo rendimento ( perdita o guadagno ) da lì spostare il fondo capitale che hanno ( non tutti vincono ) per colore la tua vittoria… ( Ecco anche il motivo del tot massimo di take profit ) Il danno accade quando non possono coprire la vittoria..

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Che cos'è il margine e la leva finanziaria?

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I contratti per differenza (CFD) sono un prodotto a leva, il che significa che per aprire una posizione è sufficiente depositare solo una piccola percentuale dell'intero valore dell'operazione. Questo è chiamato 'trading sul margine' (o requisito di margine). Mentre il trading sul margine ti permette di accrescere i tuoi rendimenti, anche le tue perdite aumenteranno in quanto si basano sul valore totale della posizione. Questo significa che potresti perdere tutto il tuo capitale, ma dato che il conto ha una protezione del saldo negativo, non puoi perdere più del valore del tuo conto.

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CONCLUSIONE

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In una situazione pre Moas ?
( lo so hai letto tutto per sapere solo questa parte 🧃🤣 ) Non conviene per diversi motivi:
Rallenti il moas 🐌
Puoi rimanere fuori il razzo🚀
Guadagni poco e rischi molto ( in chiusura stop loss ) 🙇🏽
Uniti sempre 🦍💪🏽💎🚀
Settembre è un gran mese per le scimmie… Sarà un mese positivo !
Ringrazio la family monkey .. Ringrazio i nuovi arrivati anche se non avete fatto nulla ancora 🤣 Ringrazio i 5 moschettieri Ringrazio gli indiani per aver inventato il Burro 🧈( 53 membri capiranno ) 🤣
PEACE AND LOVE

La coppia GBPUSD è ancora confinata tra i livelli importanti rappresentati dal supporto 1.3530 e dalla resistenza 1.3600, e anche come abbiamo menzionato nel nostro ultimo rapporto, il prezzo deve violare uno di questi semplici livelli per rilevare chiaramente la sua prossima destinazione, il che manterrà valida la nostra neutralità fino ad ora.
La contraddizione tra positività stocastica e negatività EMA50 fornisce un'altra base per la neutralità, osservando che la rottura del supporto menzionato premerà sul prezzo per continuare il declino all'interno del canale ribassista che il suo primo obiettivo si trovava a 1,3410, mentre la violazione della resistenza porterà il prezzo per girare per salire e visitare inizialmente 1.3660 seguito da 1.3720 livelli.
Il range di trading previsto per oggi è compreso tra il supporto a 1,3490 e la resistenza a 1,3670.
Il trend atteso per oggi: Neutral
Leggi i nostri altri articoli su trading, investimenti, mercati finanziari, opzioni, valute e forex.

Questo è un DD che ho fatto per me stesso. Lo condivido perché potresti trovare qualcosa di interessante. Se non ti piace, ci sono molti altri eccellenti DD adatti ai tuoi pregiudizi. GLHF.
Qui, volevo tornare ai primi principi e guardare come appare l'attuale posizione corta per gli Hedgies in questo momento. c.c. curiosità.
Non tutti i cortometraggi sono stati creati il ​​27 gennaio, molti lo sono stati sicuramente, ma per comprendere l'attuale posizione corta sul GME dobbiamo considerare il prezzo nel momento in cui ogni lotto di cortometraggi è stato creato e venduto sul mercato in tutti i giorni dal 27 gennaio. Questo ci permette di determinare se sono in rialzo o in ribasso rispetto alla loro posizione totale.
Quindi, ho estratto i dati storici sui volumi brevi da Chart Exchange e li ho confrontati con la cronologia dei prezzi GME da Barchart. Il NYSE Short Volume (da non confondere con Short Interest) è il numero di operazioni giornaliere che comportano una vendita allo scoperto. Quando i volumi Short superano il Volume Long, si ha un accumulo netto di Short Interest. (Camicie Nekkid!)
Ecco le mie ipotesi per questa analisi:

1. La mia analisi inizia il 27 gennaio, il GME stava per nascere e hanno disattivato il pulsante ACQUISTA. Daddy Citadel e Point72 sono entrati per salvare Melvin per evitare che il gioco venisse scoperto.
2. Ai fini di questo DD, ignorerò qualsiasi posizione corta di fantastiliardi di azioni che potrebbero aver avuto precedentemente a questa data e presumo che Cit/72 abbia aperto nuove posizioni corte in questo momento, stabilendo una nuova posizione corta a partire da quella data.
3. I cattivi hanno un modo per creare un numero effettivamente illimitato di pantaloncini nudi. Tramite Future Swap, Volatility Swaps o qualsiasi altro meccanismo stiano utilizzando. Non so quale sia questo meccanismo, per favore sfoglia altri DD se vuoi andare in quella tana del coniglio, ma qui i pantaloncini sono pantaloncini sono pantaloncini e non mi sto concentrando su come il cappello magico sono stati estratti.
4. Il volume breve del titolo viene generato al 99% dai cattivi. Questa è una battaglia tra Scimmie e Hedgies, ma qualche giorno i trader potrebbero essersi bruciati nel tentativo di shortare GME, ma la stragrande maggioranza del dolore finanziario risiede in Cit/72/Melvin.
5. La differenza tra il Volume Short e il Volume Long rappresenta il numero netto di azioni Short create ogni giorno. cioè quando il volume breve supera il volume lungo si ha un aumento netto degli short quel giorno. Quando Long supera Short, assumeremo una certa copertura.
   Per riferimento, alcuni ticker attuali per le statistiche del volume breve:
   

   Ticker	Vol medio corto su 30 giorni	Sembra normale?
   AAPL	48,85%	Normale
   TSLA	49,83%	Normale
   Popcorn	48,05%	Normale
   Ford	45,85%	Normale
   AMD	55,83%	Alto
   KO	43,98%	Normale
   GME	59,95%	Insano

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   Ok andiamo!
   ​
   Il 23 novembre è stata una giornata buia, ma meno a corto volume??? Anche la scatola è fuori di uno. :(
   ​
   Net Short e le loro posizioni attuali al prezzo corrente delle azioni
   avevo delle domande...
   Qual è il numero medio di azioni short ogni giorno nel 2021?
   1.107.157 azioni/giorno
   Qual è il numero medio di azioni shortate ogni giorno dal 1° luglio?
   513.647 azioni/giorno
   Qual è il numero medio di azioni shortate ogni giorno questo mese?
   499.647 azioni/giorno
   Quanto gli costa?
   Niente. Perché stanno tirando fuori azioni fantasma e prendendo 72 milioni di dollari di soldi veri e mettendoli sul loro conto in banca. Crea un "obbligo" di riacquistare quei pantaloncini in un secondo momento (tosse tosse) ma nel frattempo, c'è una passività e un mucchio di soldi che lo corrispondono, quindi sono netti neutrali sul commercio fino a quando il prezzo delle azioni non inizia a muoversi. Lo stesso di come qualsiasi trader conduce qualsiasi normale vendita allo scoperto.
   Il numero di azioni shortate ogni giorno è correlato al calo del prezzo?
   No. Sorprendentemente.
   Prendiamo ad esempio il 23 novembre. Una giornata terribile con un calo del -13,59% del prezzo delle azioni, eppure il volume delle azioni short era quasi uguale al volume lungo! Questo è stato sorprendente per me. Mi aspettavo che vendere allo scoperto la merda del titolo avrebbe abbattuto il prezzo. Bene, è più corretto dire che la vendita di azioni consuma la domanda di livello 2 e questo fa abbassare il prezzo. Ciò che viene venduto non ha molta importanza. Presumo che quello che hanno fatto qui sia stato vendere allo scoperto alcune azioni prima di quei giorni e far comprare a un Hedgie le nude, si girano e le vendono di nuovo sul mercato in un secondo momento per farle sembrare una vendita a lungo termine. cioè una vendita di lavaggio. In questo modo possono far sembrare che le scimmie stiano vendendo e il prezzo * non * stia scendendo a causa del cortocircuito nudo. Penso che le scimmie fossero probabilmente troppo intelligenti per cadere in un livello così avanzato di depistaggio, ma lo menziono qui perché la mancanza di correlazione era di per sé un aspetto interessante.
   Indipendentemente dai trucchi MM che stanno usando, il volume medio corto totale non mente, possono salvarlo e lavarlo per i loro attacchi brevi, ma alla fine i numeri mostrano che continuano a ridurre inesorabilmente le scorte ogni giorno.
   Com'è la loro posizione dal 28 gennaio fino ad ora?
   Hanno guadagnato $5 miliardi sulla loro posizione corta!
   ​
   Prima di iniziare a lanciarmi la cacca, dovresti anche sapere che erano GI sulla loro posizione il 19 novembre con una enorme perdita di $ 15 miliardi quando il titolo era superiore di ottanta dollari.
   Che cosa? Sì, questa è una seria sensibilità al prezzo lì. Dato l'enorme numero di short e l'attuale vicinanza al prezzo medio a cui sono stati inseriti, $ 188, piccole fluttuazioni qui causano oscillazioni multimiliardarie nella posizione.
   Bene, dal momento che i numeri del volume breve indicano che hanno iniziato la loro posizione a livelli MOLTO ALTI, come 7,7 milioni di nuovi corti aperti a $ 347 il 27 gennaio. Fintanto che continuiamo a negoziare al di sotto di quel prezzo, quei corti sono REDDITIVI. Non tutti i loro short sono stati aperti a quel livello, quindi per determinare la loro posizione netta attuale dobbiamo considerare quanti short sono stati aperti (o coperti) ogni singolo giorno al prezzo medio per quel giorno, tenere un conteggio corrente di ciò che il loro guadagno/ la perdita sembra.
   Numero totale di cortometraggi aggiunti dal 27 gennaio:
   245.788.815
   Prezzo medio delle azioni per gli short aggiunti dal 27 gennaio:
   $ 188
   Ciò significa che iniziano a subire perdite, riducendo il loro margine, a qualsiasi prezzo sopra $ 188.
   Oook Oook, competi con i bit spatolativi ora...
   Non avevo intenzione di includerlo, ma questo è in realtà l'intero motivo per cui ho iniziato questo DD, per determinare la soglia del dolore del MM.
   Procedi con cautela da qui in poi... questa è una speculazione selvaggia.
   Ci sono altri DD là fuori che hanno calcolato questi cortometraggi aggiuntivi. Sì 245M sono oltre 3 volte il float, blah blah blah, ma se stanno usando meccanismi legali per shortare e usano cose complicate per segnalare un semplice 13,59% SI, allora non so cos'altro posso aggiungere a quell'analisi. Vai a leggere uno di quei DD se questo si adatta ai tuoi pregiudizi. Quello su cui voglio concentrarmi qui è quanto siano vicini a far saltare in aria il loro margine, perché a Marge non importerà cosa SI riferisca, quando si tratta di soldi confido che le banche guarderanno come un falco. Nonostante le dimensioni gigantesche di questa posizione corta, fintanto che gli MM ci tengono al di sotto di $ 188, è una posizione * redditizia * e non puoi chiamarli con margine.
   Quanto può aumentare il prezzo delle azioni prima che Marge chiami?
   Ok, non lo so. Gli imbroglioni fanno dei trucchi. Ma indosserò il mio cappello di stagnola galvanizzato e farò un'ultima ipotesi: lo shorting iper-aggressivo iniziato il 23 novembre e che ha portato il titolo da $ 248 a $ 159 era necessario perché ha raggiunto la soglia del dolore. Sì, questa è una supposizione ENORME e potrebbe essere totalmente sbagliata.
   Il titolo BABY è aumentato il 1° novembre, aggiungendo un'inaspettata esplosione di pressione all'acquisto e le scimmie stavano acquistando opzioni come pazze. Entro il 23 novembre erano nel buco di -13,9 miliardi di dollari quando il prezzo delle azioni ha raggiunto i 248 dollari.
   Forse dovevano semplicemente distruggerlo per ridurre il loro margine. Sì, hanno scavato il buco più a fondo andando allo scoperto un ulteriore 6M da allora, ma sotto i 188$ la posizione totale è nel verde!
   SE questa fosse la loro cosiddetta soglia del dolore, ci sono prove a sostegno che la sostengano?
   Forse. Potremmo aver raggiunto la loro soglia del dolore prima in realtà. Alcune volte.
   ​
   Cosa succede quando superiamo il limite?
   L'attuale prezzo neutrale della posizione per tutti i loro nuovi short potrebbe essere di $ 188 oggi, ma è diminuito ogni giorno dal 27 gennaio. Poiché la loro posizione corta è cresciuta, è diventata sempre più sensibile alle fluttuazioni nell'azione dei prezzi. Sono necessari aumenti minori del prezzo delle azioni moltiplicati per un numero sempre maggiore di azioni allo scoperto per raggiungere la stessa soglia del dolore di $ 14 miliardi.
   Ho disegnato la linea che rappresenta la soglia del dolore di $ 14 miliardi sul grafico, ho impostato la pendenza per riflettere l'aumento medio delle azioni nello stesso periodo di tempo. Ciò che intendo con questo è che la soglia del dolore sta diminuendo a un ritmo di $ 0,29 al giorno, $ 1,46 a settimana ed era di $ 38 più alta alla fine di giugno rispetto al 24 novembre.
   Se gli attuali volumi brevi rimangono ai livelli attuali, la soglia del dolore scende di $ 8 (a $ 240) nelle prossime quattro settimane e successivamente ogni quattro settimane.
   ​
   Grafico sensibile, guardalo con delicatezza
   Alla fine non abbiamo davvero modo di sapere che tipo di perdite possono tollerare.
   Guardando questi numeri, sì, immagino che abbia senso shortare il titolo fino a $ 188 in modo che non venga chiamato il margine. Un altro 6M di azioni nel buco per abbassare il prezzo ne vale la pena se hai già oltre 250M di azioni allo scoperto.
   L'attuale forte pressione di acquisto di fronte a tale implacabile shorting significa che i muri si stanno inevitabilmente chiudendo qui. Per prevenire le richieste di margine, dovranno continuare a vendere allo scoperto e man mano che la posizione corta aumenta di dimensioni, la soglia del dolore continuerà a scendere. Lo scenario Doom Loop, ma suggerisce che una massiccia diminuzione del prezzo precederà immediatamente il MOASS.
   In termini di prova del concetto, teniamo d'occhio il prezzo delle azioni e vediamo se vediamo un altro rifiuto nell'azione sui prezzi a 240$ nelle prossime quattro settimane e di nuovo a 232$ nelle quattro settimane successive.
   Fonti (Controlla i miei calcoli, a volte sono tranquillo...)
   Scambio di grafici
   Stonk Tracker
   Yahoo ha numeri di volume bizzarri
   Barchart
   TLDR; I pantaloncini si accorciano ogni giorno. Hedgies inizia a sanguinare miliardi quando il titolo supera i $ 188. Acquista, tieni premuto, DRS!
   

Cos'è il forex? Il Forex, o cambio, potrebbe essere spiegato come una rete di acquirenti e venditori, che trasferiscono valuta tra loro a un prezzo concordato. È il mezzo con cui individui, aziende e banche centrali convertono una valuta in un'altra – quando tu stesso hai mai viaggiato all'estero, allora è probabile che tu abbia effettuato una transazione forex.
Mentre molti cambi vengono effettuati per scopi pratici, la stragrande maggioranza della conversione di valuta viene effettuata con l'obiettivo di guadagnare un profitto. La quantità di valuta convertita ogni singolo giorno può rendere estremamente volatili i movimenti di prezzo di alcune valute. È questa volatilità che può rendere il forex così attraente per i trader: determinando una maggiore possibilità di profitti elevati, aumentando anche il rischio.

Come funzionano i mercati valutari?

A differenza delle azioni o delle materie prime, il forex trading non avviene in borsa ma direttamente tra due parti, all'interno di un mercato over-the-counter (OTC). Il mercato forex è gestito da una rete internazionale di banche, distribuite in quattro principali centri di trading forex in numerosi fusi orari: Londra, New York, Sydney e Tokyo. Poiché non esiste una posizione centrale, puoi negoziare forex 24 ore al giorno.
La maggior parte dei trader che speculano sui prezzi del forex non intende prendere in consegna la valuta stessa; invece fanno previsioni sui tassi di cambio per sfruttare al meglio i movimenti dei prezzi nel mercato.

Che cos'è una piattaforma e una valuta di quotazione?

Una valuta di base è la prima valuta elencata in una coppia forex, mentre la valuta successiva è denominata valuta di quotazione. Il trading sul Forex implica sempre la vendita di una valuta per poterne acquistare un'altra, il che spiega perché è quotata in coppia: il prezzo di una coppia di forex è semplicemente quanto può valere un'unità della valuta di base dei letti nella valuta di quotazione.
Ogni valuta nella coppia è elencata come un codice di tre lettere, che tende a essere formato da due lettere che indicano la regione e una che rappresenta la valuta stessa. Ad esempio, GBP/USD è solo una coppia di valute che implica l'acquisto della sterlina britannica e la vendita del dollaro USA.
Quindi nell'esempio seguente, GBP è la valuta di base dei letti e USD è la valuta di quotazione. Se GBP/USD viene scambiato a 1,35361, l'altra sterlina potrebbe valere 1,35361 dollari.
Se la sterlina aumenta rispetto al dollaro, allora una singola sterlina varrà più dollari e il prezzo della coppia aumenterà. Quando scende, il prezzo della coppia diminuirà. Se ritieni che la valuta base dei letti in una coppia probabilmente si rafforzerà rispetto alla valuta quotata, puoi ottenere la coppia (andando long). Se pensi che si indebolirà, puoi vendere la coppia (andando short).

Cos'è il margine nel forex?

Il margine è solo una sezione chiave del trading con leva finanziaria. È la parola usata per spiegare il deposito iniziale che aggiungi tanto quanto aprire e mantenere una posizione con leva. Quando fai trading sul forex con margine, ricorda che il requisito di margine cambierà a seconda del tuo broker e della dimensione della tua operazione.
Il margine è solitamente espresso come percentuale dell'intera posizione. Quindi, un'operazione su EUGBP, ad esempio, potrebbe richiedere solo l'1% del valore totale della posizione da pagare per essere aperta. Quindi, invece di depositare AUD$100.000, dovrai solo depositare AUD$1000.

Cos'è un pip nel forex?

I pips sarebbero le unità utilizzate per misurare il movimento in una coppia forex. Un pip forex è solitamente equivalente a un movimento di una cifra nel quarto host decimale per una coppia di valute. Quindi, se GBP/USD si sposta da $ 1,35361 a $ 1,35371, allora si è spostato di un singolo pip. Le cifre decimali mostrate dopo il pip sono chiamate pip frazionari, o talvolta pipette.